首页 > 泉州空港 > 投资理财 > 正文

船舶融资租赁浅析
2014-05-13 15:32:43   来源:   评论:0
 2007年初,银监会下发《金融租赁公司管理办法》,批准设立了工商银行、建设银行、交通银行、民生银行、招商银行等5家银行系金融租赁公司,上述企业无一不把船舶融资列入核心业务范畴,这也标志着金融租赁公司大举进军船舶融资租赁领域正式开始。随后银监会又批准农行、光大等多家金融租赁公司,再加上商务部批准开展船舶融资业务的租赁公司,使我国船舶融资领域展示出前所未有的繁荣景象。《2009年中国航运发展报告》显示,我国自有船队位规模列世界第四位,拥有运输船舶17.69万艘,1.46亿载重吨,中国的造船能力亦实现2230万吨。巨大的航运市场发展需求,为我国船舶融资业务的蓬勃发展带来无限遐想。
我国船舶融资租赁特点
我国航运企业船舶融资有以下特点:资金需求量大,融资风险高(经济风险、经营风险、政治风险、自然风险),风险、成本、效益的最佳投资组合决策比较困难。改革开放以前,航运企业所需资金以政府拨款为主,融资方式单一,融资渠道不畅通,制约了我国航运企业的壮大和发展。但随着我国社会主义市场经济体制的建立,为航运企业提供了较好的内外部筹资环境,融资结构和方式也逐渐向多样化发展,主要包括以下几种:
     ——政府贷款。本国政府提供优惠政策(如利息补贴、加速折旧、信用担保、延期偿付),以买方信贷或卖方信贷形式鼓励政策性银行给予船东低于市场利率的长期优惠贷款。
     ——商业银行贷款。这是目前船舶融资最普遍的方式,商业银行通常是按照伦敦同业拆放利率加上一定的利差来确定贷款利率为船东提供中短期贷款,包括信用贷款、抵押贷款和担保贷款。
     ——证券融资。主要包括股票和债券融资,通过此种方式得到的资金长期且比较稳定,但是进入证券市场门槛较高,所以只有一些实力雄厚的公司采取此种融资方式,中小航运企业进入此市场较困难。
     ——船厂信贷。大船厂为了揽取订单,一般在有国家担保的情况下为船东提供优惠贷款,多用于新造船。
     ——企业联营。一些大型的班轮公司为了避免恶性竞争、扩大经营规模进行联合经营,联盟企业之间通过合并、收购控股、资产重组等方式达到融资的目的。
     金融租赁作为一种全新的融资方式,自本世纪50年代起源于美国之后,近几十年在世界范围内得到迅猛发展,尤其是在大型固定设备、高科技产品等领域发挥了重要作用,对于航运业这样资本密集型的行业,利用金融租赁的方式进行船舶融资已经普遍得到航运公司重视,尤其是对于一些中小航运企业来说,由于他们规模、资金实力有限,所以多采用融资租赁(光租)或经营性租赁(期租,程租)进行船舶融资和运营。
融资租赁作为一种独特的信用形式,具备以下三方面特征:
     1、所有权和使用权分离。即在租赁期内使用权归承租人所有,所有权归出租人所有。
     2、融资和融物相结合。金融租赁是将借钱与借物融合在一起,以融物的形式达到融资的目的,在获得租赁产品使用的同时又达到了融资的目的。
     3、租金支付方式灵活。承租企业可根据企业的实际经营情况,在租金收取的时间和量的方面采取较为灵活的支付方式。
融资租赁的特点和优势
     1、拓宽了融资渠道。传统的融资渠道很难满足航运企业发展的需要,尤其是对于一些中小航运企业来说,由于经营规模小、信誉水平普遍不高很难得到政府和银行的贷款,而且也很难像大的航运企业那样通过发行股票或债权的方式进行融资,所以金融租赁对于它们的生存和发展起到了关键的作用。
     2、减轻了还款压力。航运企业的经营状况随着航运淡季和旺季变化而变化,融资租赁租金的支付方式与银行贷款还款方式相比更为灵活,不必定期定量定息偿还,可以根据企业经营状况进行调整,有利于航运企业现金流的充分、合理分配,一定程度上减轻和分散了承租企业的资金压力。
     3、可以得到国家政策优惠。国家为了鼓励对航运业投资,对于出资人提供诸如加速折旧等税收优惠政策,而往往在船舶融资租赁合同中出租人会将获得的优惠税款以降低租金等方式让渡给承租人。
     4.、有利于盘活大企业的存量资产。一些大型航运公司往往都留存有一些被市场淘汰的船型,这些船舶的高残值给企业造成了巨大的资金压力,它们完全可以采用金融租赁的方式将这些船舶租给一些中小航运企业经营,这样既盘活了大企业的存量资产,又解决了中小企业的融资困难,实现双赢。
     5、有利于提高航运企业的核心竞争力。航运企业通过回租等方式通过金融租赁公司将船舶交给专业公司管理,可以在不丧失船舶使用权的情况下,既分散了风险,又融通了资金,提高企业的整体效率和效益。
     6、金融租赁体现现代物流的思想。现代物流的重要思想就是 “整合”。大型航运企业完全可以通过金融租赁的模式合理调整企业的资产结构,出租非核心资产融通资金,租入需要资产用于经营,对企业开展综合物流服务提供有力支持。
当前我国船舶融资租赁困境   
  一、船舶融资租赁过度关注大客户,中小船东收益甚微
银行系租赁公司是我国当前船舶融资租赁市场的主力军,无论是在注册资本,还是在业务规模上都占据着先天优势地位。但是出于惯性操作和风险控制等原因,各大银行系租赁公司的目标客户,几乎清一色集中在屈指可数的央企和国企背景的船东群体。
目标客户的过度集中,使船舶融资领域原本风轻云淡的“蓝海”瞬间变成了让人生畏的“红海”。事实上,国内众多货源充盈的中小船东和单船公司,正面对着货主运输需求增长的压力,急欲引进资金扩大船队规模。却因中小船东缺少符合满足租赁公司要求的财务审计制度和船舶管理经验不足等原因,再加上租赁公司本身风险管理能力不强,致使绝大多数中小船东依然求助于传统的融资渠道,继续面对着利率高、期限短、额度少的历史融资难题。
二、船舶融资租赁产品低端化,风险控制手段有限
我国租赁公司提供给目标客户的融资租赁产品,主要以直接租赁和售后回租赁为主。本身的交易结构特点,决定上述两种融资租赁产品相对于银行传统的抵押贷款具有高度的相似性。即便是联合租赁、信托租赁等新产品,也仅是上述两种方式的简单变种,在技术层面上尚未实现实质性的跨越,与预期的传统银行船舶信贷良性互补的格局相距甚远。
我国租赁公司风险管理水平有限,不能有效支持租赁项目的推广。在目标客户资信评估方面,租赁公司仍然依靠银行信贷的传统评级方法,即股东背景、财务报告和公司规模等作为主要评估指标。这也直接导致过分依赖公司的历史数据资料,忽略企业未来成长方面的评价,使处于成长曲线后期的企业顺利通过评估,给未来项目租金回收埋下隐患;在船舶融资风险管理方面,租赁公司过分看重金融风险防范的地位,惯性地使用抵押、连带担保等手段,无形中增加中小船东的融资成本,甚至使部分中小企业无缘借助租赁获得融资。
三、船舶融资租赁面临内忧外患的发展困境
外资银行对我国船舶融资租赁市场蓄谋已久,开始蚕食国内船舶融资市场。早在2006年9月,全球最大的船舶融资银行—挪威银行率先在上海针对中国籍船舶开展融资业务,开业当天即与上海时代航运签订2艘中国旗的干散货船融资项目。外资银行的船舶融资业务起步较早,在世界各航运中心都建立了服务网点,积累了丰富的船东资料。借助欧美地区完善的船舶保险、船舶经纪和船舶买卖等航运服务体系,可以迅速完成客户资质评估,及时进行船舶买卖估价,随时提供船舶咨询服务,合理安排船舶保险,制定个性化的融资方案,更是将船舶融资业务发挥得淋漓尽致。
针对我国船舶融资租赁困境的建议
一、船舶融资租赁方案创新
多数做船舶租赁的租赁公司本身并非船舶经营的专家,他们只能从银行的角度分析每个船舶融资项目。分析一个融资项目是否可行的最重要的依据是看其回报是否足以偿付贷款以及担保是否足够。从银行家而非船舶经营专家的角度分析这两个问题就会造成一种过度依赖当前市场来进行判断的倾向。在船价高的时候,运费市场通常更高,回报也高。此时船舶市场价也相对较高,抵押贷款对银行来说风险因担保足够,也显得较小。因此,银行更倾向于在船价高时提供贷款。在船价低谷时,以上各个指标都倒过来,银行纷纷勒紧钱袋,租赁公司亦是如此。
因此,租赁公司若要在市场角逐过程中迅速抢占制高点,融资租赁方案的创新是非常重要的。
二、政府出台相关鼓励发展船舶融资租赁产业的政策
借鉴国际经验,建议通过税收政策引导产业投资。
近几年来,中国有关租赁产业的法律法规、税收政策、会计准则和行业监管机制得到了建立和进一步的 完善,使中国租赁业遇到前所未有的良奸的发展机遇,但是在船舶租赁方面,中国的相关法律制度尤其是政策扶持措施尚还不健全,亟待完善。
三、尽快为金融机构入股租赁公司解禁。
船舶融资租赁标的额大,从我国租赁公司现状看,单一租赁公司很难承受此类业务。鉴于管理规章中存在的单一客户 风险、风险资产比例等限制,现有租赁企业难以承担发展船舶租赁、发展中国船舶制造业和航运业的重担。租赁公司壮大自身资金实力、充实资金来源十分必要。船舶融资租赁业期待银行业、金融机构参股租赁公司。
在航运业中,由于船舶融资租赁在融资方、租船人和船舶卖方间确立了交易联系,它比传统的船舶抵押融资更为灵活。船舶融资租赁是一种崭新的信用形式,它优化了投融资的环境、结构和规模,这种交易运用经济有效的方法将船舶的经营成本与经营资产相分离,提高了企业资金利用率,扩大了外部资金利用途径,降低了航运经营风险。船舶融资租赁业的健康发展需要各方面的努力和支持。
 

相关报道:

关键词: