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关于强化融资租赁,提升中小企业财务自由度
2013-02-20 16:02:14   来源:   评论:0
文:邱梦丽
  在当前,融资难依然是中小企业的主要问题,而融资租赁作为一种新型的融资手段,为企业提供更多选择,为此,本文提出了几种融资租赁的具体方式,指出强化融资租赁是提升中小企业财务自由度的必然选择和有效途径。
有报道称,目前温州的36万家中小企业中,有20%处于半停工或停工状态。有分析认为,有不少企业是自动放弃生产线的。一方面是由于人力、原材料等制造成本逐年上涨,再加上融资困难,导致企业经营陷入困境。更重要的是,大部分企业创新力不足,盈利能力有限,导致企业利润极低,无法维持生存。
因此,针对这一情况,中小企业要通过资产项目上而不是费用项目上的“减法”获得现金(如把低效投资、偏离战略、不具备竞争优势或项目不错但经营上难以掌控的投资剥离变现)。相对于大企业而言,中小企业在融资方面已成为弱势群体。因此,占据企业总数99%的中小企业如何实现融资更宽的途径,是经济学者一直研究的课题。我凭着在企业多年的实战经验。由于其融资与融物相结合的特点,出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物;因而在办理融资租赁业务时,对承租企业资信和其他担保的限制条件不高,所以非常适合中小企业筹资的特殊需要。
一、融资租赁的新内涵
  融资租赁(Financial Leasing)是指出租人为承租人购买所需设备,再出租给承租人并定期收取租金的一种交易行为。它是以融物为形式,以融资为特征,将“融资”与“融物”相结合的特殊信用形式,在经济发达国家已成为联系金融、贸易和工业生产的纽带,80年代初,融资租赁这种融资方式才进入我国。融资租赁与银行信贷等其他传统的融资方式相比,融资租赁租赁期限长,通常出租方通过一次租赁就可以收回全部投资,并赚取相应的利润(出租方按租赁物的全部市价安排其租金收入),所以融资租赁作为现代租赁的一种典型业态,是伴随着商品供求和信用关系相互依存程度日趋深化而产生的一种独特的金融工具,有时又叫做完全转让租赁。
  从2004年下半年开始,商务部、国家税务总局联合开展了内资租赁企业从事融资租赁业务的试点工作;经过近五年的努力,试点工作进入稳步发展阶段。据统计2007年已签订融资租赁合同金额达81亿元,实现利润2.1亿元,缴纳税收7,000万元,分别比2006年增长23.3%、55.6%和12.8%。同年3月,新修订的《金融租赁公司管理办法》开始实施,允许合格金融机构参股或设立金融租赁公司,宣告了我国融资租赁产业正式步入了新的发展周期。随着我国市场经济体制的不断完善,中小企业群的不断发展壮大;特别是融资租赁的相关法律、规章的陆续出台;国内外各类银行、金融机构及各类企业均看好了我国融资租赁市场潜在的发展前景和巨大空间。但是,我们还应看到,我国融资租赁在宏观和微观环境存在缺陷,比如,缺少税收优惠政策、资金不足、法律监管制度不完善和风险系统落后等原因,使其发展缓慢,远远低于发达国家的发展水平,从市场渗透率来看,经济发达国家,融资渗透率一般在15%-35%之间,世界融资租赁平均市场渗透率为17%,而我国只处于6%-7%.之间。专家指出,温州中小企业目前面临的资金紧张仅是表象,其深层次的原因,是企业没有完成创新转型。因此,融资租赁作为一种新型的融资手段,为中小企业提供了更多的选择。它把金融、贸易、生产三者紧密结合,将银行信用、商业信用、消费信用有效叠加,是实现资源优化配置的重要方式,在国际资本市场上,是仅次于银行信贷的第二大金融工具。在改革初期,江浙一带的很多企业也都是利用融资租赁实现快速成长的。
  在美国流行着一句话:“聪明的企业家绝不会把大量的现金投资到固定资产投资中去。”这说明,巧用融资租赁不仅可以支持企业发展,更能帮助企业“生”钱,这对目前在困境中挣扎的小企业来说,有着重大的借鉴意义。
   二、中小企业融资应选择融资租赁方式   
在目前中小企业融资依然比较困难的情况下,融资租赁是解决中小企业融资困难、促进中小企业设备升级更新最便捷的渠道之一。一般中小企业因为资信问题,很难从银行取得贷款,而融资租赁对承租企业的信用要求较低,大多数小企业都能通过这种方式进行设备更新和技术改造。同时,国家为了鼓励投资,还专门为融资租赁提供了税收优惠。例如,对进口设备仪器,减半征收关税和产品税(或增值税)、2009年新税制规定,允许生产经营用的固定资产进行增值税进项税额的抵扣等。此外,通过融资租赁方式,还可以提高项目建设的工作效率,因为融资租赁将融资和采购两个程序合成一个,尤其对于设备进口,融资租赁的手续通常比正常贸易简便、快捷,而且租赁公司还可代签进口合同,大大地缩短进口时间。融资租赁作为一种新的融资方式,与传统的银行信贷、分期付款及其他融资方式相比,具有其独特的优点。它对于企业迅速获得设备投入、提高企业资产利用率、促进企业的经营管理、提高企业的经济效益、完善金融市场、发挥国家宏观经济调控等具有重要作用。自80年代引入融资租赁以来,其作为新兴产业在中国已获得了长足的发展。下面介绍几种创新的融资租赁方式:
(一)先租后买制
  对于希望拥有设备所有权的客户来说,当现期有设备需求而手上又没有充足的资金购买,或者没有固定资产投资预算而需要走很长的审批流程,这时可以采用租赁的方式获得设备的使用权,既满足了现期的使用要求又缓解了资金压力,实现了“借鸡下蛋”。待资金充足或有投资预算时,再采用设备买断的方式,拥有对设备的所有权。
  (二)弹性租金制
  市场是波动的,企业的资金流也是变化的。为满足收入——支出的平衡,保持现金流的最佳匹配,租金支付可以采用弹性变动的。即在每一支付周期(一般为1月)实行“多用多付”、“少用少付”的方式,每一支付周期的租金可能不同。一般情况下,设备工作量越大,意味着企业的产出越多,收入也会越多,有“较多”的收入支付较多的租金,企业的收支得到了平衡,实现了对现金流的科学管理,支持了企业的可持续发展。
  (三)阶梯租金制
  企业由于财务制度要求或出于对自身的保护,希望租赁合同一段时间(通常1年)一签。而众所周知,对于新设备的折旧而言,第一年的折旧成本最大,随着时间的推移,折旧成本会慢慢变小。这样,可采用前期租金高,后期租金少,逐期递减的阶梯型租金方式,实现租赁双方的共赢。
  通过以上几种方式可以看出,在融资租赁交易中,以租赁物作抵押品,不需提供额外担保,且融资租赁比银行贷款环节少、手续更简单,因而更能适应中小企业的融资特点。同时,还可以大大节省抵押登记、评估及公证费用,从而可以大幅降低交易成本,进而增强中小企业的融资能力。再说出租人在整个租期内始终拥有租赁物的所有权,可以确保出租人的财产安全并有效规避经营风险,因此出租人对承租人的审查更注重其使用租赁设备产生的现金流量,而不过多强调出租人的信用历史或过去的财务记录。同时,国内外的成功经验也显示,在风险的物权处理上,融资租赁的回笼率在98%以上,大大高于银行流动资金贷款的回收率。因此,融资租赁可以为中小企业,特别是那些信用度低、不易以举债方式融资以及未在银行建立起信用的中小企业,提供更多的融资机会,从而更好地满足中小企业对中长期资金的需求。
  三、融资租赁对提升中小企业财务自由度的现实意义
  企业对以不同方式融入的资金的自由支配程度是不同的。资金自由支配的程度越高,融资效率越高。企业内部融资资金在所有融资方式中自由度最高。理论上的自由现金流量(Free Cash Flow),主要是为了研究企业的代理成本(Agency Cost)问题提出的。“即企业中满足所有以相关资本成本折现后净现值为正的项目后多余的那部分现金流量”。在融资租赁中,出租人融通资金并为承租人购买设备,将其出租给承租人。承租人在拥有设备使用权的同时,也解决了因购买设备所需的资金,因而使融资租赁成为融通资金的一种有效手段。同时在租赁合同稳定时,租赁双方一般不得提出提前解除租赁合同。而租赁期满后承租方可以续签租赁合同,可以将租赁物退还出租方,也可以作价将租赁物买下。在租赁期内,出租方通常不提供维修和保养服务。融资租赁的以上特点决定了在支持中小企业发展方面具有无可比拟的优势。如今,我国处于较高通胀率的环境下,企业早采购设备比晚采购费用要低。采用融资租赁可以先得到设备,再用设备产生的效益去还钱。这对企业来说,也相当于节约了设备成本。值得的一提的是,对于一些使用年限长的耐用设备来说,企业通过融资租赁方式,还可以获得更低的租金。我国税法规定:“企业技术改造采用融资租赁方法租赁的设备,折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限谁短的原则确定,但最短折旧年限不短于三年”。企业可以通过所得税筹划,尽快折旧,把折旧费用计入成本,延迟交纳所得税、改善企业现金流:
  1.企业的流动资金若充足的话,企业的短期负债能力才会有保证,若企业存在着大量的可供自由支配的闲置资金即自由现金流量(FCF),就可以有足够资金支持新产品的R&D。
  2.当企业可能存在大量的自由现金流量(FCF),企业在清算时保护债权人和投资者利益,返还给股东和债权的回报就高,培育企业未来的盈利能力和竞争实力。
  3.自由现金流量(FCF)以收付实现制为核算基础并综合考虑了企业的经营、投资、筹资及股利分配等财务决策问题,可以有效地避免利润以及经营活动现金流量等传统指标在评价上市公司业绩上的不足,进而能够全面综合地反映上市公司基于价值创造能力的经营绩效。
  4.以企业的自由现金流量(FCF)和支出行为作为着眼点,从企业层面的“流动性过剩”的角度来分析企业业绩变化,一切决策战略必须回归现金流的简朴取向,即流向正、流量大、流速快。以帮助企业的利益相关者保护好切身利益,完善公司治理,并为企业宏观管理机构提供相应的决策依据。
  总之,中小企业通过融资租赁这种创新模式融资,战略上规划正的FCF,进行理性杠杆化经营及呵护资金链三大举措是中小企业实现财务自由的正确途径。尤其杠杆化的经营模式与融资结构是耐人寻味的“双刃剑”。在宏观经济向好、企业经营业绩表现可观的情况下,杠杆融资会带动企业的快速成长和财务绩效,呈现一片“自由”、“幸福”的景象。
 
关键词: 关于 强化 融资租赁